日記：2025  年  2  月  28  日

 

恆生指數從 2024 年底的  20,060 點，升至 2 月 28 日的 22,941 點，累升2,881 點。根據統計，主動型外資仍然繼續流出中港股市，但流出規模已有所縮窄，被動型外資則加速流入。整體來說，港股近期升勢主要靠北水推動。

北水持續流入，以 2025 年初起計，35 日當中只有 4 日净流出。2 月 21 至27 日五天的净流入均超過 100 億元。

 

筆者估計外資暫不大舉回流港股，而北水仍將會持續流入，利好後市。不過，北水的操盤習慣與外資不同，外資一旦決定建倉，便會持續單邊買入；但北水在整體方向買上時，亦會加入短綫操作，令升浪更為反覆波動。

 

恆指今日終錄得顯著跌幅，科網板塊大幅回吐，恆指收  22,941  (-776)，多隻熱門股錄10% 以上跌幅。恆指由北水主導，波動難免，但只要北水持續流入，恆指仍有機再試新高，唯要順應北水買賣節奏。個股方面，頭 5大重倉仍在小米 (#1810)、阿里巴巴(#9988)、騰訊 (#700)、中芯  (#981) 及比亞迪  (#1211)。

 

 

 

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日記：2025  年  2  月  27  日

 

今天二綫  AI  股普遍下跌，當中金山云 (#3896)  收 8.86  元 (-10.3%)， 成交  29.8億元。 金山云的大戶近期持續在  10  元以上派貨，今天急跌至最低  8.32  元，預料將在  8.5 –  9.5  元區域波幅上落，10  元為重大阻力位。

 

小米  (#1810)  早段創新高  58.7  元後，大戶趁今天公佈好消息出貨，股價急回至最低  51.4  元，收  53.1  元 (-5.7%)，成交  456  億元，為成交最大的股票，遠大於阿里巴巴  (#9988) 的  246  億元。

 

速騰聚創 (#2498)  以  $46.15  配售  2,200  萬股新股。通常配股後，股價偏軟，建議趁反彈先減持，待跌至  $46.15  附近補回。

 

 

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日記：2025  年  2  月  26  日

 

北水持續流入，恆指最多曾升  939  點，再創  3  年高，收  23787點 (+753)。阿里巴巴 (#9988) 跌一日後回升，收  136.9  元 (+4.8%)。

 

小米 (#1810) 是最強成份股，無論大市升跌，依然保持強勢，並由  2  月  6  日起計，連續  15  日創新高，從未間斷，今日收  56.3  元 (+5.8%)。小米將於  27/2  發布新款電動車、手機和首款  AI   個人電腦，達到「人車家全生態」全面升級。

 

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日記：2025   年   2  月  25  日

 

特朗普於   2  月  21 日 (上周五) 簽署「美國優先投資政策」(America First Investment Policy) 備忘錄，限制美國資金投資中國高科技行業，料科網、數據中心及  CRO  股將最受衝擊。

 

然而，港股昨天  ( 2月24日 (上周一)) 對此消息反應不大，直到晚上美股開市，在美掛牌的中概股才急跌。強勢股阿里巴巴  ADS  大跌  10.2%。

 

今早港股普遍低開，其中阿里巴巴 (#9988) 開  125.1  元，收  130.6  元 (-3.7%)。外資持倉比例最高的中資股跌幅較大，携程 (#9961) 收  462  元 (-11.9%)、萬國數據 (#9698) 收  41.15  元 (-3.6%)。

不過，仍有逆市上升的強勢股，小米 (#1810) 創新高收  53.2 元 (+3.1%)、速騰聚創  (#2498)  創新高收  50.4 元 (+2.2%)、地平線  (#9660)  創新高收 9.28 元 (+9%)。

 

 

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日記：2025  年  2  月  24  日

 

阿里巴巴 (#9988) 曾突破  140 元大關，初遇阻力，收  135.7  元 (-2%)，可候低收集。

 

長飛光纖 (#6869) 自 1 月 24 日創新高  21.2 元後，曾調整至 15 元水平，經過一個月整固後，今日再創新高  24  元 ，收  22.6 元 (+13.3%)。

 

自動駕駛晶片龍頭之一地平線 (#9660) 繼續有資金追捧，今日曾創新高 9.48元，收 8.51 元 (+4.8%)。地平線於 2024 年 10 月 24 日以 3.99 元上市，半年禁售期將於 4 月 23 日屆滿，距今仍有兩個月時間，料仍可保持強勢一段時間，但要留意  CCASS  持倉變化。

 

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日記：2025  年  2  月  21  日

 

大市值科技股繼續上升，當中阿里巴巴 (#9988) 大升 14.6%，收 138.5 元創 3 年高，成交  445  億元亦是自上市以來新高， 共 62.5 億元北水淨買入。

 

聯想集團 (#992) 昨午公佈業績後捱沽。其實業績及前景不俗，今天旋即反彈更創新高，收 13.6 元 (+15.5%)，成交 46.5 億元。

 

中興通訊 (#763) 沉靜一輪後，今天終於發力，收 32.85 元 (+17.3%)，成交 36.1 億元。中興通訊在電訊市場伺服器份額第一，而且持續投入伺服器液冷技術研究，其液冷伺服器已在國內營運商使用。

 

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日記：2025  年  2  月  20  日

 

今天大市值股除了比亞迪 (#1211)、晶泰 (#2228) 和阿里健康 (#241) 外，全綫下跌。較為特別的是聯想集團 (#992)，開盤時憧憬季度業績，早市高見 13.18元創一年新高。午後公佈業績，第三季多賺逾倍，但毛利率微跌，沽盤湧現，收市倒跌報 11.78元 (-6.3%)。

 

不過，聯想宣佈將成為全球首家在 AI PC 端側部署 DeepSeek 大模型的 PC 厰商，沽壓過後有機反彈再創新高。

 

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日記：2025  年  2  月  19  日

 

華虹半導體 (#1347) 於 2  月  13  日晚公佈第四季業績盈轉虧，蝕近 2 億元。翌日華虹收 25.65 元 (-2.5%)，連帶中芯 (#981) 亦跌 1% 至 45.55 元。不過，華虹隨即獲資金追捧，連升 3 日兼創新高，今天勁升 22.9%，收報 38.3 元，成交 56 億元； 中芯亦升破 50 元大關，收  51.8 元 (+8.3%)，成交  104 億元。華虹績差卻勁升，是北水慣常炒法。

 

内地報導人型機械人性能大幅進步，優必選 (#9880) 大成交急，收 98.4 元 (+11.7%)，成交 30 億元；速騰聚創 (#2498) 則收 47.9 元 (+12%)，成交 18.8億元。

 

晶泰 (#2228) 以 6.1 元配售 3.42 億股新股，同時公佈與國企推進 AI  項目。股價未受配股拖累，反而一路走高，收 7.71 元 (+19%)，成交 26 億元。

 

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日記：2025  年  2  月  17  日

 

習近平出席民營企業座談會，阿里巴巴創始人馬雲、小米董事長雷軍、騰訊董事會主席馬化騰、華為創始人任正非、比亞迪董事長王傳福、寧德時代董事長曾毓群及宇樹科技創始人王興興等出席。

 

科技股反覆波動，唯  SaaS  板塊表現較佳，匯量科技  (#1860)  創新高收報  11.92元  (+21.9%)、微盟  (#2013) 收  2.9 元  (+11.5%)。 此外，數據中心股繼續強勢，萬國數據  (#9698) 收  41.65  元 (+4.8%)，新意網  (#1686) 收  7.21  元  (+14.4%)。

 

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日記：2025  年  2  月  14  日

 

與  AI  有關的港股：

 

 

 

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日記：2025  年  2  月  13  日

 

今天的港股焦點肯定是阿里巴巴 (#9988)，中午創下 52 周新高的 124.3 元 (+9.2%)，然後隨大市高位回落，收市報 116.7 元 (+2.5%)，成交高達 400 億元。阿里巴巴從 1月 13 日的低位 77.35 元，以今日最高位計，短短一個月時間共升了 46.95 元，即60.7%，為最強勢藍籌。

 

由於恆指從中午最多升 665 點至 22,523，變成倒跌 43 點收報  21,814，RSI  由升轉微跌至 72，仍未收於 80 以上。繼續觀察如  RSI  再升越  80，宜開始減持。

 

匯量科技 (#1860) 今天大幅高開，最高見 10.36 元 (+26.3%)，主要利好因素包括被MSCI  納入全球小盤股指數，更重要原因是對標的美股 AppLovin (APP) 收市後公佈業績強勁增長，美股盤後升  29%。

 

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日記：2025  年  2  月  11  日

 

以  2  月  10  日恆指收市  21,522  點計，14 天  RSI  為  74，是自去年  9  月後高位。恆指從  1  月  13  日的  18,874  點上升近  2,648 點，今天因技術超買而回調整固， 收  21,295 (-227)，RSI  回落至  68。恆指回調整固後，有機再上，惟注意如 RSI  再升越  80，便不宜太進取，應減持至少  10%。

 

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日記：2025  年  2  月  10  日

 

資金轉至 AI  醫療股，醫渡科技 (#2158)  收  7.47  元 (+25.3%)、微創機械人  (#2252)  收 18.58  元 (+21.3%)、晶泰  (#2228)  收  6.74  元 (+14%)。

 

上周五曾急升 56% 的黑芝麻智能 (#2533) 一開盤便以  33  元低開，然後迅速跌至19.04  元，可能與禁售期屆滿，Pre-IPO  投資者及舊股東沽貨有關，收市   23.45  元  (-39.6%)，成交   29.1  億元。

 

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日記：2025  年  2  月  8  日

 

國内自動駕駛晶片研發商龍頭之一黑芝麻智能 (#2533) 承認，其晶片獲比亞迪 (#1211)  採用，並已實現量產出貨。黑芝麻智能股價於周五 (7/2) 曾急升 56% 至 43.85元破頂，收市  38.8 元  (+37.6%)，成交  6.54  億元。

比亞迪是電動車龍頭，黑芝麻智能今次搭上比亞迪，絕對值得憧憬，但要小心半年禁售期剛滿，10/2  起  Pre-IPO  投資者及舊股東可隨時沽貨 。

 

另一自動駕駛晶片研發商龍頭地平綫機械人 (#9660) 亦跟漲  10.4%，收  6.04  元，成交更高達  9.15  億元。

 

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日記：2025 年 2 月 7 日

比亞迪 （#1211）預告 2 月 10 日舉行智能駕駛輔助系統「天神之眼」發布會，比亞迪大成交近 12%，收 315.8 元。

市傳 iPad Pro 將率先搭載蘋果 M5 晶片，主要代工商比亞迪電子 （#285）大升 19.58%，收 53.75 元。

速騰聚創 (#2498) 為國内激光雷達龍頭企業，受惠於智能駕駛、無人機及機械人的迅速發展。1 月 28 日 (年三十)，人型機器人於春晚跳秧歌舞，動作靈活，這款 H1 機械人正是採用速騰聚創自主研發的激光雷達 Helios。

DeepSeek令外資基金將部份投資分散至中資科技股，中、外資金明顯流入中資科技股，有利港交所 (#388)。

 

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日記：2025 年 2 月 6 日

 

特朗普宣布對加拿大和墨西哥徵收關稅、中美貿易戰升級，美國郵政一度暫停接收中國內地及香港的包裹，加劇對通脹的擔憂。

 

特朗普提出巴勒斯坦人遷出加沙的言論，刺激黃金避險需求，金價高見2877.15 美元，升 1.21%。

 

美國通脹向上及地緣政治風險相當大，長期看好黃金表現，可留意 SPDR 黃金 ETF (#2840)。

 

 

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日記：2025 年 2 月 4 日

 

今天延續  AI 概念股的升勢，萬國數據、華雄半導體和金山云再升。大市值的升幅榜中，盲盒玩具商泡泡瑪特 (#9992) 排第四位，股價升破百元，收103.2 (+11.4%)，成交8.18億元，市值升至1,386億元。

 

泡泡瑪特旗下的 IP 公仔熱賣，門店時常人頭湧湧。泡泡瑪特已冲出中國，到海外擴張版圖，處高速增長期。如回調至 90 元可收集。

 

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日記：2025 年 2 月 3日

 

中型 AI  概念股經過之前一輪整固後，今天受 DeepSeek  帶動而爆升，其中以金山云、匯量科技和第四範式三股最為突出：

金山云 (#3896)：收  7.82 (+31.4%)，成交額  10.23 億元；

第四範式 (#6682)：收  57.9 (+15.6%)，成交額  2.23 億元；

匯量科技 (#1860)：收  8.49 (+17.8%)，成交額  1.67億元；

2025年仍將以  AI  為投資主題，不妨趁調整時收集以上三股，尤其是擁有小米概念的金山云。

 

其他重點  AI  主題股：

中芯國際 (#981)

速騰聚創 (#2498)

阿里巴巴 (#9988)

聯想集團 (#992)

塗鴉智能 (#2391)

中廣核礦業 (#1164)

商湯 (#20)

中興通訊 (#763)

優必選 (#9880)

萬國數據 (#9698)

 

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日記：2025  年  1  月  28  日

 

低成本的內地人工智能大模型  DeepSeek  爆紅，觸發美囯科技股及電力設備股大跌。

DeepSeek  大模型令  AI  相關成本大降，AI  應用將加速，利好金山雲  (#3896) 及金山軟件 (#3888) 。

 

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日記：2025 年 1 月 27 日

 

2025  年  1  月  17  日，國家人工智能產業投資基金成立，出資  600.6  億元人民幣。1  月  21  日，特朗普上任即宣布「星際之門 (Stargate)」計劃，未來  4  年投資 5,000  億美元。1  月  23  日，特朗普再命令制定「人工智能行動計劃」，增強美國在全球  AI  領域的主導地位。中美兩國的  AI  軍備競賽展開。

 

中國  AI  基礎建設概念股

長飛光纖  (#6869)

內地光纖光纜行業龍頭，主要研發光纖預製棒、光纖、光纜及數據通訊產品。受惠於數據中心建設潮。

 

中興通訊  (#763)

全球四大高科技通訊設備供應商。受惠於智算中心建設。

 

萬國數據  (#9698)

內地數據中心服務商龍頭。積極拓展國內及海外業務。

 

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