紫金礦業  (#2899)  的收入從 2018 年的 1,060 億元人民幣，逐年上升至  2023  年的  2,934  億元人民幣。不過，前文提到，由於有約四成收入是來自超低毛利率的冶煉加工金業務，扭曲了來自礦山產金及礦山產銅的增長表現，所以，筆者較注重股東應佔溢利。

 

股東應佔溢利從  2018  年的  40.9  億元人民幣，穩步上升至  2020  年的  65.1  億元人民幣，然後，在  2021  年急增至  156.7  億元人民幣，升勢一直維持至  2023  年，錄得  211.2  億元人民幣的紀錄新高。

 

紫金礦業近年盈利急增，主要原因是價量齊升。首先，紫金礦業於全球佈局，銅礦和金礦等產量逐年上升。此外，銅價和金價近年呈上升趨勢。銅價從  2019  年每噸 6,527  美元，先跌至  2020  年的  6,199  美元，然後於  2021  年大幅上升至  9,294  美元，帶動紫金礦業當年的盈利大增。雖然  2022  及  2023  年銅價回調，但金價卻接力從  2022  年起，由  1,800  美元攀升至  2023  年的  1,941  美元，支持紫金礦業的盈利保持升勢。

 

派息方面，從  2018  年的每股  0.1  元，穩步上升至  2023  年的  0.25  元。雖然每股派息比例由  2018  年的超過五成，降至  2023  年的約三成，但筆者認為跟其他礦業股比較，已很不錯。

 

股東權益回報率  (ROE) 近年亦大幅改善，從  2018 – 2020  年期間的平均約  10%，升至  2021 – 2023  年期間約  20%，若與其他礦業股比較，紫金礦業的  ROE  亦屬前列。

 

 

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