2024  年  1  月  9  日，有兩隻小型新股上市，分別是中深建業  (#2503)  和長久股份  (#6959)。中深建業頗受市場歡迎，公開發售部份錄得  57.44  倍超額認購，而長久股份只有  10.67  倍超額認購。如果純粹以招股反應看，中深建業的首日表現理應優於長久股份，但結果往往出人意表！

 

中深建業首日上市即全日潛水，低開  19%，最多跌  30%，收盤跌  28%。反觀長久股份，輕微高開  2.5%  後，便一路走高，最多升  21.2%，收盤漲  16.1%。

為何兩股會有如此大的落差？撇開基本因素不講，新股首日表現主要看貨源是否歸邊。長久股份的已發行股份為  151,620,000  股，而全數均設禁售期。所以只有IPO發售的  50,540,000  可流通。當中，10%  屬於公開發售部份，而  90%  屬國際配售。假設國際配售的股份都落入大戶手中，那麽只要屬於散戶的公開發售部份的5,054,000  股沽出後，貨源便歸邊。以上市價   5.95  元計，公開發售部份的股份市值只有  3,007  萬元。

 

由於中深建業太受歡迎，結果需要從國際配售部份回撥至公開發售部份，公開發售部份由原本佔  10%  增至  40%，股份數目增至  51,480,000  股。由於散戶只是短綫投機，回撥反而導致貨源非常分散，大戶缺乏意慾把股價做上去。此外，公開發售的 B 組部份，中簽率高達  40.3%，不排除有中簽者因失預算而被迫沽貨。

此外，中深建業的已發行股份有  386,100,000  股，當中只有  315,059,440  股設禁售期，即有  71,040,560  股可於首日流通。

換句話說，首日可供沽售的股份來自三方面：非禁售原有股份   71,040,560  股、公開發售部份  51,480,000  股和國際配售的  77,220,000  股，共 199,740,560  股，佔總股數  38.8%。以上市價  1  元計，三者股份市值總共高達  1.997億元。

 

投資者是否申請小型  IPO  主要視乎市場反應，認購冷淡的通常不會申請，而認購火熱的卻又因為回撥而導致貨源分散，令打新處於兩難的尷尬局面。類似的情況同樣出現於近期上市的金源氫化  (#2502)，獲  41.82  倍超額認購，公開發售部份回撥至  30%，但結果首日低開  11.7%，並以最低位收盤，跌  27.5%。

 

(風險提示：以上觀點僅為個人看法，目的只為傳遞資訊，並非任何投資建議。本人不保證文中全部或部分內容、文字的真實性、完整性或及時性，本人或客戶持有上述股票。

版權聲明：本文已註明資料及圖片的來源及出處，若涉及版權問題，請通過電郵聯繫本人。)